Türkiye’nin kredi risk primi (CDS), 230 baz puan seviyesine kadar çekilerek piyasalarda pozitif bir hava estirdi. Bu düşüş, uluslararası yatırımcıların Türkiye’nin borç ödeme kapasitesine ve makroekonomik istikrarına duyduğu güvenin arttığını gösteriyor. Döviz piyasalarında ise bu durumun yansımalarını sınırlı da olsa hissediyoruz. USD/TRY paritesi 45,4098 seviyelerinde dengelenmeye çalışırken, risk primindeki bu iyileşme dış finansman maliyetlerini aşağı çekme potansiyeli taşıyor. Mert Aykut olarak şunu söyleyebilirim: CDS’teki bu geri çekilme, sadece bir rakam değil, aynı zamanda yabancı sermaye girişi için yeşil ışık anlamına geliyor.
Makroekonomik pencereden baktığımızda, dış açık ve politik gerilimlerin pratik etkileri hala masada. Ancak 230 seviyesi, Türkiye’nin risk algısında ciddi bir kırılma noktasıdır. DXY endeksinin küresel piyasalardaki seyri ve iç piyasadaki likidite yönetimi, döviz kurlarının yönünü tayin etmeye devam edecek. Bugün itibarıyla EUR/TRY 53,5661 seviyesinden işlem görürken, Euro’nun Türk Lirası karşısındaki %0,56’lık artışı dikkat çekiyor. Risk primindeki düşüşün kalıcı olması için doğrudan yatırımların ve sürdürülebilir bir dış ticaret dengesinin desteklenmesi şart.
Döviz kurlarındaki hareketlilik sadece Dolar ve Euro ile sınırlı değil. GBP/TRY tarafında 61,9567 seviyesini görüyoruz. İngiliz Sterlini’ndeki %0,59’luk artış, küresel risk iştahının ve parite etkilerinin bir sonucu olarak karşımıza çıkıyor. CDS’in 230’a inmesi, kamu ve özel sektörün yurt dışından daha uygun maliyetle borçlanabilmesinin önünü açıyor. Bu durum, uzun vadede döviz talebi üzerindeki baskıyı hafifletebilir. Ancak kısa vadeli senaryolarda, enflasyon beklentileri ve merkez bankası adımları hala ana belirleyici konumunda.
Altın ve gümüş piyasalarında ise daha sert hareketler izliyoruz. Gram Altın 6.875,62 TL seviyesine ulaşarak %0,87’lik bir prim yaptı. Ons Altın ise 4.715,33 dolar seviyesinde seyrediyor. Risk primindeki düşüş genellikle yerel para birimine güveni artırsa da, küresel belirsizlikler yatırımcıyı güvenli limanlara itmeye devam ediyor. Özellikle Gram Gümüş tarafındaki %2,71’lik sıçrama ve 117,17 TL seviyesi, emtia piyasalarındaki iştahın ne kadar canlı olduğunu kanıtlıyor. Çeyrek ve Cumhuriyet altınındaki hafif geri çekilmeler ise iç piyasadaki arz-talep dengesinin bir sonucu.
Sonuç olarak, Türkiye’nin CDS priminin 230 seviyesine gerilemesi, ekonomik normalleşme adımlarının meyvelerini verdiğini gösteriyor. USD/TL için 45,40 seviyesi kritik bir eşik olarak takip edilmeli. Eğer risk primi bu seviyelerde kalıcı olabilirse, kur üzerindeki spekülatif baskıların azaldığını görebiliriz. Dış açık verileri ve küresel faiz politikaları, önümüzdeki dönemin en önemli ajanda maddeleri olacak. Piyasa gerçekçi davranıyor; biz de rakamların fısıldadığı senaryoları takip etmeye devam edeceğiz. Yatırımcıların bu dönemde hem CDS verisini hem de küresel parite hareketlerini eş zamanlı okuması büyük önem taşıyor.
Leave a comment