Küresel piyasalarda yön arayışı sürerken, makroekonomik dengelerin merkez üssü konumundaki ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin seyri, gelişmekte olan ülke para birimleri üzerindeki baskıyı şekillendirmeye devam etmektedir. Sermaye akımlarının maliyetini belirleyen bu temel gösterge, risk iştahını doğrudan sınırlandırırken, gelişmekte olan piyasalara yönelik sermaye giriş çıkışlarının da ana belirleyicisi olmayı sürdürmektedir. Tahvil getirilerindeki her hareket, para birimlerinin fiyatlama davranışında kalıcı izler bırakmaktadır.
Söz konusu küresel zemin üzerinde Dolar/TL paritesi serbest piyasada günlük bazda görece yatay bir görünüm sergilerken, haftalık ölçekte yukarı yönlü eğilimini muhafaza etmektedir. Canlı piyasa kotasyonlarında 49,1693 seviyesinden işlem gören kur, gün içi sınırlı hareketine karşın haftalık bazda elde ettiği kazanımların üzerinde tutunmayı başarmaktadır. Günlük fiyatlamadaki bu durgunluk, piyasa aktörlerinin küresel veri akışını ve merkez bankalarının para politikası adımlarını bekleme sürecine girdiğini teyit etmektedir.
Döviz sepetinin diğer kritik bacağı olan EUR/TL tarafında ise 55,0410 seviyesiyle günlük bazda geri çekilme dikkat çekmektedir. Euro aleyhine gelişen bu seyir, parite dinamiklerinin iç piyasadaki çapraz kurlara doğrudan yansıdığını göstermektedir. Gelişmiş ülke faiz oranlarındaki farklılaşma beklentileri, küresel döviz piyasalarındaki volatiliteyi canlı tutarken, yerel piyasada kur sepetinin kompozisyonunu da doğrudan etkilemektedir.
Genel makro çerçeveden bakıldığında, kur cephesindeki haftalık yükseliş trendi, küresel finansman koşullarının sıkı kalmaya devam ettiği gerçeğiyle örtüşmektedir. Uluslararası fonların borçlanma maliyetlerini doğrudan yansıtan ABD uzun vadeli tahvil getirileri belirli seviyelerin üzerinde kaldığı müddetçe, gelişmekte olan para birimlerinin değer kazanma potansiyeli yapısal bir dirençle karşılaşmaktadır. Bu durum, döviz talebini sınırlı tutsa dahi kurdaki aşağı yönlü marjları daraltmaktadır.
Serbest piyasa koşullarında oluşan fiyatlamalar, günlük durağanlığın arkasında haftalık bir ivmelenme olduğunu ortaya koymaktadır. Önümüzdeki süreçte tahvil piyasalarındaki getiri eğrisi ve küresel likidite koşulları, döviz kurunun ana rotasını tayin etmeye devam edecektir. Stratejik açıdan izlenmesi gereken temel veri, iç piyasadaki anlık hareketlerden ziyade, küresel sermaye maliyetini belirleyen tahvil dinamikleridir.
