⁠Kemal Hakverir

Kemal HakverirMerkez BankalarıMerkez bankası kararlarını manşet üzerinden okumam. Metnin satır arasına bakarım. Hangi kelime çıkarıldı, hangi ifade yumuşatıldı, hangi vurgu değişti… Asıl mesaj çoğu zaman oradadır.Faiz kararı tek başına yeterli değildir. Önemli olan ileriye dönük yönlendirmedir. Forward guidance benim için belirleyicidir. Çünkü piyasa bugünü değil, yarını fiyatlar. Bu nedenle çoğu zaman şunu yazarım: “Mesaj net.”Faiz indirimi beklentisinin romantize edilmesine mesafeliyim. Merkez bankaları duygusal hareket etmez. Metinlerdeki ton değişimi, bilanço mesajları ve risk vurguları birlikte değerlendirilmelidir.Piyasa bazen duyduğunu değil, duymak istediğini fiyatlar. O noktada dengeyi hatırlatmak gerekir. Eğer yönlendirme netse, er ya da geç fiyatlama da o doğrultuya oturur. Piyasa bunu fiyatlamak zorunda kalacak.Bazen fazla temkinli bulunduğum olur. Ancak para politikası sabır ister. Hızlı sonuç beklentisi genellikle yanlıştır. Sözün kendisi kadar, arkasındaki niyet de önemlidir. Ben o niyeti ararım.