Döviz piyasalarında dengeler hızla değişirken, küresel ölçekte güç kazanan dolar siyasi arenada beklenmedik sonuçlar doğurabilir. Güçlü dolar, uluslararası arenada bir güç göstergesi olarak görülse de ABD iç siyasetinde özellikle ara seçimler öncesinde ciddi bir handikaba dönüşebilir. Donald Trump’ın ekonomi ajandasında yerli üretimi destekleme ve dış ticaret açığını kapatma hedefi ön plandayken, değer kazanan para birimi bu stratejinin önündeki en büyük engellerden biri haline geliyor.
Amerikan sanayicisi ve ihracatçısı için aşırı değerli bir para birimi, dış pazarlarda rekabet gücünün doğrudan zayıflaması anlamına gelir. Trump’ın seçim bölgelerinde sıklıkla seslendiği imalat sektörü, güçlü para birimi nedeniyle sipariş kayıpları yaşayabilir. Dolar endeksi yükseldikçe Amerikan mallarının fiyatı yabancı alıcılar için pahalılaşır. Bu durum şirket bilançolarında kâr marjlarını baskılarken, istihdam piyasasında da kırılganlıklar yaratabilir. Sandık başına gidecek seçmenin ana motivasyonunun reel refah ve istihdam olduğu unutulmamalıdır.
Politik gerilimler ve korumacı gümrük vergisi adımları genellikle doları güvenli liman talebiyle yukarı iter. Ancak bu durum iki ucu keskin bir bıçaktır. Bir yandan yerli sanayiyi korumak istenirken, diğer yandan güçlenen para birimi ihracatı baltalar ve dış ticaret açığını kronik biçimde besler. Ara seçimler arifesinde ihracatçı eyaletlerde oluşabilecek ekonomik hoşnutsuzluk, doğrudan oy tercihlerine yansıyabilir. Güçlü para politikasının yarattığı yan etkiler, seçim matematiğinde belirleyici bir risk faktörü olarak masada durmaktadır.
Küresel piyasalarda doların bu sert duruşu, gelişmekte olan ülke piyasalarında da yakından izleniyor. İç piyasaya baktığımızda USD/TL kurunun 49,55 seviyesinde dengelenme çabasında olduğunu görüyoruz. Küresel çapta doların gücünü koruması, döviz kurları üzerinde yukarı yönlü baskı unsuru olmaya devam ediyor. Benzer şekilde EUR/TL 55,76 ve GBP/TL 66,14 seviyelerinde fiyatlanırken, majör para birimlerinin dolar karşısındaki manevra alanı doğrudan ABD politikalarından etkileniyor.
Kısa vadeli senaryolara odaklandığımızda, Beyaz Saray yönetiminin güçlü para birimini dizginlemeye yönelik söylemleri artabilir. Fed’in faiz patikası üzerindeki baskılar ve kur savaşı tartışmaları yeniden alevlenebilir. Eğer ara seçim yaklaşırken üretim sektöründeki daralma belirginleşirse, döviz kurunu aşağı çekmeye yönelik siyasi açıklamaların sıklaştığına şahit olabiliriz. Böyle bir senaryoda piyasalarda volatilite hızla tırmanışa geçecektir.
Sonuç olarak, kontrolsüz biçimde değerlenen para birimi sadece ticaret ortaklarını değil, bizzat ABD yönetimini de sıkıştırıyor. Döviz piyasaları açısından bakıldığında, politik baskıların kur dengeleri üzerinde belirleyici olduğu bir döneme giriyoruz. Yatırımcıların ve şirketlerin, seçim takvimini ve bu süreçte güç dengelerinin para politikalarına etkisini çok yakından takip etmesi gerekiyor. Seviyeleri iyi okumak ve makro riskleri pratik biçimde fiyatlamak bu süreçte en kritik adım olacaktır.
