Değerli okurlar, bugün emtia piyasalarında nadir görülen bir volatiliteye ve fiyat hareketliliğine şahitlik ediyoruz. Küresel piyasaların yakından takip ettiği gümüşün ons fiyatı, 89 dolar seviyelerinden 75 dolar bandına kadar adeta soluksuz bir geri çekilme yaşadı. Bu sert düşüş, sadece teknik bir düzeltme olarak değil, aynı zamanda küresel para politikası döngüsündeki değişimlerin ve artan fonlama maliyeti baskısının bir yansıması olarak okunmalıdır. Merkez bankalarının likidite yönetimindeki sıkı duruşu, bu tür spekülatif varlıklarda hızlı pozisyon değişimlerini tetikliyor.
Piyasalardaki bu tür keskin hareketler, genellikle swap piyasalarındaki daralmalar ve kurumsal yatırımcıların teminat tamamlama çağrılarıyla (margin call) hız kazanır. Gümüşün ons fiyatındaki bu gerileme, yurt içi piyasalarda da doğrudan karşılık buldu. Bugün itibarıyla gram gümüş fiyatının 111,19 TL seviyesine kadar çekildiğini ve günlük bazda %8,84 gibi ciddi bir değer kaybı yaşadığını görüyoruz. Bu durum, yerel yatırımcı için portföy dengelerini yeniden gözden geçirme ihtiyacını doğuruyor. Özellikle USD/TL kurunun 45,5977 seviyesindeki seyri, emtia fiyatlarındaki düşüşün yerel bazdaki etkisini bir miktar dengelemeye çalışsa da satış baskısı oldukça baskın hissediliyor.
Makroekonomik perspektiften baktığımızda, Fed ve ECB gibi majör merkez bankalarının faiz patikası üzerindeki belirsizlikler, faiz getirisi olmayan değerli metaller üzerinde ciddi bir baskı oluşturuyor. Ons altın fiyatının $4.540,64 seviyesine gerileyerek %2,37 değer kaybetmesi, gümüşteki düşüşün münferit bir olay olmadığını, genel bir emtia satış dalgasının parçası olduğunu kanıtlıyor. Yatırımcıların risk iştahındaki bu azalma, likiditenin daha güvenli limanlara veya yüksek faiz getirili enstrümanlara kaydığını gösteriyor. Gram altın fiyatının da 6.644,89 TL seviyesine inmesi, piyasadaki genel karamsarlığı destekler nitelikte.
Gümüşün 89 dolardan 75 dolara düşüşü, teknik analiz açısından önemli destek seviyelerinin kırılmasına neden oldu. Bu noktada, merkez bankalarının fonlama maliyeti üzerindeki kontrolü ve piyasaya sağladıkları likidite miktarı, gümüşün bu yeni seviyelerde kalıcı olup olmayacağını belirleyecektir. Eğer küresel enflasyon verileri ve büyüme beklentileri negatif seyretmeye devam ederse, gümüş gibi endüstriyel kullanımı da yüksek olan metallerde talep yönlü endişeler fiyatları daha da aşağı çekebilir. Ancak, 75 dolar seviyesi psikolojik bir eşik olarak piyasanın tutunmaya çalışacağı bir bölge olarak öne çıkıyor.
Sonuç olarak, emtia piyasalarındaki bu “soluksuz” düşüş, makroekonomik dengelerin ne kadar hassas olduğunu bir kez daha hatırlatıyor. Cumhuriyet altını fiyatının 44.886,00 TL ve çeyrek altın fiyatının 10.903,33 TL seviyelerine gerilediği bu konjonktürde, yatırımcıların merkez bankası söylemlerini ve para politikası kararlarını çok daha dikkatli takip etmesi gerekiyor. Gümüşteki bu sert çakılma, piyasalarda yeni bir denge arayışının başladığının sinyalini veriyor olabilir. Önümüzdeki günlerde USD/TL ve küresel faiz oranlarındaki değişimler, gümüşün yönünü tayin etmede birincil faktörler olmaya devam edecektir.
