Değerli okurlar, bugün piyasa ekranlarına baktığımızda ons altın cephesinde oldukça dikkat çekici bir geri çekilme izliyoruz. Küresel piyasalarda Ons Altın fiyatı %2,37 oranında bir değer kaybıyla $4.540,64 seviyesine gerilemiş durumda. Ben Kemal Hakverir olarak, bu hareketi sadece teknik bir düzeltme değil, merkez bankalarının likidite yönetimi ve fonlama maliyetleri üzerindeki sıkı duruşunun bir yansıması olarak değerlendiriyorum. Özellikle küresel ölçekte reel faizlerin seyri, faiz getirisi sunmayan altın gibi emtiaların üzerinde baskı kurmaya devam ediyor.
Merkez bankalarının para politikası araçları, özellikle de faiz kararı mekanizmaları, piyasadaki toplam likiditeyi doğrudan etkiler. Fed ve ECB gibi devlerin faiz patikasında ‘yüksek kal, uzun süre kal’ stratejisini benimsemesi, doların küresel bazda gücünü korumasına neden oluyor. Bugün itibarıyla USD/TL kurunun 45,5977 seviyesinde yatay bir seyir izlemesi, iç piyasada gram altın fiyatlarının ons altındaki düşüşten doğrudan etkilenmesine yol açtı. Gram Altın fiyatı %2,19 kayıpla 6.644,89 TL seviyesine çekilirken, yatırımcıların makroekonomik verileri daha yakından takip etmesi gereken bir döneme giriyoruz.
Teknik bir perspektifle bakıldığında, swap piyasalarındaki maliyetler ve bankalar arası fonlama oranları, altın fiyatlamalarında gizli birer aktör rolü üstlenir. Swap, iki tarafın belirli bir süre için nakit akışlarını takas ettiği bir sözleşmedir ve döviz likiditesinin maliyetini belirler. Eğer piyasada dolar likiditesi daralırsa, bu durum ons altın üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluşturur. Bugün yaşadığımız %2,37’lik düşüş, piyasanın gelecekteki faiz indirim beklentilerini yeniden fiyatladığını ve risk iştahının güvenli limanlardan ziyade getiri odaklı varlıklara kaydığını gösteriyor.
İç piyasada ise TCMB‘nin sıkı para politikası duruşu ve sterilizasyon araçlarını etkin kullanması, Türk Lirası’nın göreceli istikrarını korumasına yardımcı oluyor. Ancak EUR/TL kurunun 53,2744 ve GBP/TL kurunun 61,0671 seviyelerindeki hareketleri, dış ticaret dengesi ve döviz arzı açısından kritik önemdedir. Altın fiyatlarındaki bu geri çekilme, Ceyrek Altin fiyatlarını 10.903,33 TL, Cumhuriyet Altini fiyatlarını ise 44.886,00 TL seviyelerine taşımış durumda. Bu rakamlar, hanehalkı birikimleri üzerinde doğrudan bir servet etkisi yaratmaktadır.
Sonuç olarak, önümüzdeki dönemde merkez bankalarının enflasyonla mücadele kapsamında atacağı adımlar, altın fiyatlarının yönünü tayin edecektir. Gram Gumus fiyatındaki %8,84’lük sert düşüş (111,19 TL), emtia piyasalarındaki genel satış baskısının ne kadar derin olduğunu kanıtlıyor. Yatırımcıların, kısa vadeli dalgalanmalardan ziyade, merkez bankalarının faiz patikası ve makroekonomik dengeler üzerine odaklanması, sağlıklı bir portföy yönetimi için elzemdir. Para politikasındaki sıkılaşma döngüsü sona ermeden, altın fiyatlarında kalıcı bir ralli beklemek akademik açıdan temkinli yaklaşılması gereken bir senaryodur.
