Türkiye’nin kredi risk primi (CDS), küresel piyasalarda dikkat çekici bir iyileşme kaydederek 230 seviyesine kadar geriledi. Mert Aykut olarak bu tabloyu okuduğumda, yabancı yatırımcının Türkiye’ye bakışındaki normalleşmenin hız kazandığını görüyorum. CDS’in bu seviyelere inmesi, hazinenin ve bankaların dış borçlanma maliyetlerini doğrudan aşağı çeken bir unsur. Ancak piyasa sadece risk primine bakmıyor; içerideki enflasyon dinamikleri ve dış ticaret açığı hala masadaki yerini koruyor.
Döviz cephesinde ise hareketlilik devam ediyor. Bugün itibarıyla USD/TL 45,5830 seviyesinden işlem görüyor. Risk primindeki düşüşe rağmen kurda %0,14’lük sınırlı bir yukarı yönlü eğilim var. Bu durum, TL üzerindeki maliyet baskısının ve ithalat talebinin hala canlı olduğunu gösteriyor. Pratik bir yaklaşımla söylemek gerekirse, CDS düşüşü bir güven tazeleme olsa da kurun ateşini söndürmek için tek başına yeterli değil. Dış açık verileri ve merkez bankası rezervleri, kurun yönü üzerinde belirleyici olmaya devam edecektir.
Avrupa ve İngiltere kanadında da rakamlar netleşmiş durumda. EUR/TL 53,0304 seviyesinde yatay bir seyir izlerken, GBP/TL 60,8864 ile %0,26’lık bir artış kaydediyor. Sterlinin Türk Lirası karşısındaki bu direnci, İngiltere’den gelen makro verilerin etkisiyle şekilleniyor. Euro bölgesindeki durgunluk sinyalleri ise parite üzerinden EUR/TL’nin daha sakin kalmasına neden oluyor. İhracatçılar için bu seviyeler, rekabetçilik açısından kritik bir eşikte duruyor.
Altın piyasasında ise hem ons hem de gram tarafında yukarı yönlü bir iştah söz konusu. Gram Altın 6.658,57 TL seviyesinden alıcı bulurken, Ons Altın $4.543,79 seviyesinde seyrediyor. Risk priminin düşmesi genellikle güvenli limanlardan çıkışı tetikler ancak küresel jeopolitik gerilimler altını diri tutuyor. Çeyrek altın 10.900,64 TL, Cumhuriyet altını ise 44.826,00 TL seviyelerinde işlem görüyor. Yatırımcılar, CDS düşüşünü bir fırsat olarak görse de portföylerinde altını korumaya devam ediyor.
Gümüş tarafında da benzer bir tablo hakim. Gram Gümüş 111,27 TL seviyesiyle %0,07’lik bir artış gösteriyor. Endüstriyel talep ve kıymetli madenlere olan genel ilgi, gümüşü de destekliyor. Piyasalarda genel bir risk iştahı artışı olsa da makroekonomik dengelerdeki kırılganlıklar nedeniyle hareketlerin temkinli olduğunu söyleyebiliriz. Siyasi istikrar ve rasyonel ekonomi politikaları sürdüğü müddetçe CDS tarafındaki bu olumlu seyir kalıcı olabilir.
Sonuç olarak, Türkiye’nin 230 seviyesindeki CDS puanı, son yılların en olumlu sinyallerinden biri. Ancak bu iyileşmenin reel piyasaya ve döviz kurlarına tam anlamıyla yansıması için yapısal adımların devam etmesi şart. USD/TL için 45-46 bandı şu an için ana denge bölgesi olarak öne çıkıyor. Dış borç ödeme takvimi ve enerji ithalatı maliyetleri, önümüzdeki haftalarda kurun yönünü tayin edecek temel makro etkenler olacaktır.
Piyasa oyuncuları için şu an en önemli veri seti, CDS’in 200 seviyesinin altına sarkıp sarkmayacağıdır. Eğer bu seviye aşağı yönlü kırılırsa, Türkiye’ye yönelik doğrudan yatırımların ve portföy girişlerinin ivme kazandığını görebiliriz. Şimdilik gerçekçi kalmakta fayda var; risk primi düşüyor ancak küresel enflasyon ve faiz ortamı hala sert rüzgarlar estiriyor. Takipte kalmaya ve rakamları rasyonel bir süzgeçten geçirmeye devam edeceğiz.
