Global piyasalarda kıymetli metallerin seyri, merkez bankalarının para politikası duruşlarıyla doğrudan ilintili bir seyir izlemeye devam ediyor. Bugün itibarıyla ons altın fiyatının 4.728,32 dolar seviyelerinde dengelendiğini görüyoruz. Bu seviye, özellikle Fed’in faiz patikasına dair beklentilerin şekillendiği bir dönemde kritik bir öneme sahip. Kemal Hakverir olarak, altın fiyatlarındaki bu hareketliliği sadece bir arz-talep dengesi olarak değil, aynı zamanda küresel likidite koşullarının ve fonlama maliyetlerinin bir yansıması olarak okumaktayım. Piyasa oyuncuları, merkez bankalarının enflasyonla mücadele kapsamında attığı adımların reel getiriler üzerindeki baskısını yakından takip ediyor.
Teknik açıdan baktığımızda, altın fiyatlarını etkileyen en temel unsurlardan biri fırsat maliyeti kavramıdır. Faiz oranlarının yüksek seyrettiği dönemlerde, nakit akışı veya faiz getirisi sunmayan bir varlık olan altının elde tutulma maliyeti artar. Ancak piyasalar, Fed’in önümüzdeki dönemde faiz indirimlerine başlayabileceği senaryosunu fiyatlamaya başladığında, ons altın tarafında yukarı yönlü bir ivme gözlemlenir. Şu anki 4.728,32 dolarlık seviye ve günlük %0,91’lik artış, piyasanın bu faiz döngüsündeki geçiş sürecini ve olası bir gevşeme sinyalini dikkatle fiyatladığını gösteriyor.
Yerel piyasalar açısından durum, küresel dinamiklerin üzerine eklenen kur etkisiyle biraz daha karmaşık bir hal alıyor. USD/TL kurunun 45,3657 seviyesinde seyretmesi, gram altın fiyatlarını doğrudan yukarı çekiyor. Bugün itibarıyla gram altının 6.895,66 TL seviyesine ulaşması, hem ons altındaki artışın hem de kurdaki %0,26’lık yükselişin bir bileşkesidir. TCMB’nin sıkı para politikası duruşu ve swap piyasalarındaki Türk Lirası likiditesi, gram altın yatırımcısı için kur bacağını daha stabil tutmaya çalışsa da, küresel ons hareketleri iç piyasadaki fiyatlamalarda belirleyici ana unsur olmaya devam etmektedir.
Önümüzdeki bir haftalık ve 30 günlük projeksiyonlara baktığımızda, makroekonomik verilerin faiz patikası üzerindeki etkisini daha net göreceğiz. Özellikle ABD’den gelecek enflasyon verileri ve istihdam rakamları, Fed’in sıkılaşma döngüsünden ne zaman ve ne hızla çıkacağına dair sinyaller verecektir. Eğer küresel piyasalarda reel faizlerde bir gerileme yaşanırsa, altının 30 günlük vadede yeni direnç noktalarını test etmesi muhtemeldir. Bu süreçte sadece bireysel yatırımcılar değil, aynı zamanda merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme stratejileri kapsamında altın alımlarına devam etmesi de fiyatlar üzerinde yapısal bir destek oluşturmaktadır.
Para politikası perspektifinden bakıldığında, fonlama maliyetleri ve bankalar arası piyasadaki likidite bolluğu, altının bir güvenli liman olarak cazibesini korumasına yardımcı oluyor. Ons altındaki %0,91’lik günlük hareket, jeopolitik risklerin ve makroekonomik belirsizliklerin hala masada olduğunu kanıtlıyor. Yatırımcıların, kısa vadeli fiyat hareketlerinden ziyade, merkez bankalarının forward guidance (ileriye dönük yönlendirme) açıklamalarına odaklanmaları, orta vadeli stratejilerini kurmak adına daha sağlıklı olacaktır.
Sonuç olarak, altın fiyatlarındaki kısa vadeli dalgalanmaların ötesinde, küresel finansal sistemde bir yeniden dengelenme süreci içerisindeyiz. Gümüş tarafındaki %2,88’lik sert yükseliş ve gram gümüşün 117,37 TL’ye ulaşması da kıymetli metallere olan genel ilginin bir göstergesidir. Kemal Hakverir olarak görüşüm, faiz kararlarının ve likidite koşullarının netleşmediği her senaryonun altın için bir volatilite kaynağı olacağı, ancak uzun vadeli trendin para politikası gevşeme döngüsüyle destekleneceği yönündedir.
Leave a comment